美东时间10月27日盘后，苹果、亚马逊发布了新一季财报，加之前两日已发布财报的Meta、谷歌、微软，至此，美股“MAAMG”五大科技股本季财报披露正式收官。

　　总体上看，五大科技股集体失速：苹果告别两位数增长，亚马逊营收远逊预期，Meta净利润腰斩，微软营收增速创5年新低，谷歌广告业务疲态尽显……
　　“业绩令人失望，尤其是那些业务与数字广告密切相关的公司。”资管机构荷宝的趋势投资基金经理Jack Neele向上证报记者评价道。多年来，科技巨头的业绩离不开宏观增长趋势的推动，但随着数字广告体量加大，该业务周期性也越来越明显。
　　反映到股价上，在2020年、2021年强势走牛的科技股板块年内遭受重创，纳斯达克综合指数下跌超30%，明星科技公司市值一年内共跌去超3万亿美元。
　　苹果告别两位数增长
　　在其他几家科技股巨头相继暴雷后，具备风向标意义的苹果交出了营收、净利双超预期的业绩，但iPhone、iPad销量和服务业务收入的表现却不如人意。
　　财报显示，最新一个财季中，苹果营收同比增长8%，达901亿美元，预期886.4亿美元；净利润207亿美元，同比增长0.83%；调整后每股收益为1.29美元，同比增长4%，预期1.26美元。其中大中华区贡献营收154.7亿美元，同比增长6.2%，预期156.5亿美元。
　　分业务看，在全球智能手机需求疲软的大势下，iPhone销量依然保持正增长，销售收入同比增长9.67%，为426亿美元，但低于市场预期的430亿美元。
　　此前多家媒体和资深分析师称，苹果可能减产销售遇冷的iPhone14系列，将产线转移至iPhone 14 Pro系列。苹果CEO库克在财报电话会上表示，14Pro和14Pro Max均处于供不应求的状态，目前的销售情况预示着这一情况还会持续。
　　iPad销售则明显下滑，产品收入71亿美元，同比下降13.06%，预期78亿美元。
　　包括App Store在内的服务业务收入同样不及预期，为191亿美元，同比增长4.98%，预期199亿美元。苹果首席财务官Luca Maestri称，服务业务增长放缓是受到了美元走强、数字广告业务表现疲软的影响。
　　财报上的亮点来自于Mac电脑和可穿戴设备。Mac销售收入为115亿美元，同比增长25.39%，远超预期的93.6亿美元；可穿戴设备、智能家居和配件产品销售收入为96.5亿美元，同比增长9.85%，预期为91.7亿美元。
　　汇率问题明显影响了苹果的营收。苹果CEO库克表示，如果不是美元走强，该季度本可以实现两位数增长。他还称，苹果已经放缓了招聘速度。
　　Investing.com高级分析师Jesse Cohen评价称，尽管苹果更善于应对具有挑战性的环境，但它与其他大型科技公司一样，也在遭受宏观环境恶化和供应链持续性困境的负面影响。
　　财报发布后，投资者对于苹果股价分歧极大，多空博弈剧烈。公司盘后股价大跌5%后出现回转，一度上涨2%，反弹后再次转跌，最终微涨0.41%。
　　亚马逊盘后蒸发万亿市值
　　相比之下，同一日发布财报的亚马逊要惨烈得多，盘后股价一度跌超20%，随后跌幅收窄，最终下跌12%。
　　财报显示，亚马逊最新一个财季营收同比增长15%至1271亿美元，市场预期为1276.4亿美元；净利润为28.72亿美元，同比下降9%；调整后每股收益为0.28美元，同比下滑9%，预期0.22美元。
　　与其他科技巨头面临的局面类似，强势美元为亚马逊的营收带来了近50亿美元的损失。亚马逊的国际业务营收为277亿美元，同比下降5%，但若扣除汇率影响，则为同比增长12%。
　　被视为未来增长动能的云计算，增速创历史新低。报告期内，亚马逊云计算部门营收205亿美元，同比上涨27.5%，而市场预期为210亿美元。
　　亚马逊首席执行官Andy Jassy表示，“宏观经济环境显然发生了很多事情，我们将平衡我们的投资，更加精简，但不会影响我们的关键长期战略方向。”
　　亚马逊给出的下一财季业绩展望同样不及预期。公司预计，下一财季的营收将在1400亿美元到1480亿美元之间，同比增长2%到8%，而市场预期为1551亿美元。
　　亚马逊首席财务官Brian Olsavsky表示，亚马逊对假日季感到乐观，但同时也很现实地认识到，多种因素正在挤压消费者的钱包。
　　科技巨头集体失速
　　另外几家科技股巨头早几日披露了财报，不约而同交出了让投资者信心大跌的答卷。
　　先看Meta，财报显示，Meta营收连续两个季度出现下滑，最新一个财季同比减少4%至277亿美元，预期为274亿美元；净利润则是连续四个季度下滑，为44亿美元，同比减少52%；调整后每股收益为1.64美元，同比减少49%，预期为1.89美元。
　　除了净利润“腰斩”，Meta被寄予厚望的元宇宙业务亏损有所放大。从Facebook更名为Meta后，扎克伯格力求在元宇宙大展雄图，但Meta的元宇宙核心项目Reality Labs报告期内营收为2.85亿美元，同比下降近49%，运营亏损36.7亿美元，去年同期亏损26.3亿美元。
　　财报发布后，Meta盘后跌约19%。次日Meta跌势不减，收盘跌近25%，
　　比Meta早一日发布财报的谷歌母公司Alphabet，也表现不佳。
　　财报显示，Alphabet最新一个财季营收为691亿美元，同比增长6%，但逊于预期的705.8亿美元；净利润为139亿美元，同比下滑26.5%；调整后每股收益为1.06美元，同比下滑24.3%，预期为1.25美元。
　　广告业务疲软极大拖累了Alphabet的业绩。Alphabet期内广告收入为544.8亿美元，预期为569.8亿美元；搜索及其他相关业务收入为395.4亿美元，预期为408.7亿美元。
　　10月26日，Alphabet收跌9.1%，创2020年3月份以来最大单日跌幅。
　　微软方面，其近期发布的季报显示，营收在最新一个财季内为501亿美元，预期为495.6亿美元，同比增长11%，增速为2017年以来最低记录；净利润176亿美元，同比下降14%；调整后每股收益为2.35美元，预期2.30美元，同比下降13%。
　　尽管营收和调整后每股收益均超出市场预期，但微软给出的业绩指引未让市场满意。微软预计，下一财季的营收在523.5亿美元至533.5亿美元之间，预期为560.5亿美元。
　　财报发布后，微软股价下跌7.72%，市值一夜蒸发1442亿美元。
　　Jack Neele指出，一些公司(如Meta)的资本支出仍然很高。目前，与面向未来的大型投资相比(例如Meta的元宇宙业务)，投资者对良好的自由现金流产生更感兴趣。尽管业绩增长速度将放缓，但几家科技公司的云业务仍然是一个巨大的推动力。
　　科技股迎至暗时刻
　　年初至今，走牛了两年的美股科技板块坠入下行区间，年内纳斯达克综合指数下跌超30%。而目前科技股抛售潮仍未结束，纳斯达克综合指数周四跌幅达到1.51%。
　　“本季度科技股的业绩表现充分反映了经济下行、高通胀、国债利率上升、美元走强所带来的负面影响，某种程度上印证了市场对美国经济衰退的担忧。”富途投研团队向记者分析道，五大科技巨头中，仅苹果的业绩表现稍微亮眼，微软的财报发挥相对稳定，但微软云增速的放缓超出市场预期，而与宏观经济大盘、消费需求联系更加紧密的亚马逊、谷歌和Meta的业绩表现和下季度指引均不甚理想。
　　尽管科技公司在短短一年内市值已经缩水超万亿美元，但费尔德报告(Felder report)的创始人费尔德撰文称，大型科技公司的溃败可能才刚刚开始。
　　费尔德表示，如果把微软、苹果、英伟达、特斯拉和亚马逊的市值结合起来，除以总自由现金流，可以得到一个超50的倍数，但这比2022年初的70倍有所下降。
　　问题在于，“这种历史性的高估只有在美联储大量印钞的情况下才有可能，”费尔德说。随着通胀肆虐，美联储的印钞机已经放慢脚步。
　　随着未来美联储资产负债表的正常化，科技股估值将随之下行。费尔德认为，科技股的估值回归可能才刚刚开始，而市值与自由现金流的倍数与当前水平相比，可能会再下降50%。
　　PreMarket Prep联合主持人Dennis Dick认为，市场风格正在转向，科技股的受挫可能会是长期趋势，届时所有过去10年表现不佳的价值股将迎头赶上。
　　中信证券在近日的一份研究报告中表示，此次科技股的过山车行情，与美股2000年的科网泡沫存在一定的相似和可比之处，“产业面是基础，流动性推波助澜”。
　　展望后市，富途投研团队认为，科技股业绩依然尚未探底，预计美联储加息尚未放缓、美元尚未走低的情况下，下一财季科技股的盈利能力依然承压，需等待科技股业绩底部的出现。预计2023年宏观环境有望改善，随着通胀见顶、美联储加息放缓、美元价格下行，经济修复将有望带动科技股业绩回暖和股价反弹。
（文章来源：上海证券报）