今天有色又涨疯了！美联储降息周期即将开启叠加美元的弱势预期激发有色金属“金融属性”，黄金、铜等供给受限资源品迎来牛市。我国3月制造业PMI超预期回升，验证经济稳中向好，需求端预期升温，并且随着4月业绩披露期，一些处于景气周期底部区间或周期上行区间的周期品受到市场关注，推动有色板块整体上行。
　　截至2024年4月3日收盘，有色板块以3.28%的涨幅位列大A各大主题板块榜首，有色ETF基金（159880）当日强势收涨3.43%，二月以来累计上涨32.11%，表现强势！
　　数据来源：Wind，数据截止至2024年4月3日，行业分类为中信一级分类。以上行业仅供参考，不构成实际投资建议。
　　今天，我们一起来复盘一下有色板块最近发生了什么？缘何表现如此强势！
　　首先，我们看好的有色板块包括什么？
　　数据来源：Wind
　　然后，我们再一起梳理一下有色金属的供需关系
　　毕竟，大宗商品，哪怕仅有1%的供给缺口，价格都有可能涨50%！
　　观点来源：国泰君安期货
　　有色大涨！细分来看，哪些种类在发力
　　1.首先我们一起梳理一下近期大热的铜的逻辑
　　消息面：今年以来进口铜精矿现货加工费低位运行，进口铜矿加工费由90美元/吨下滑至10美元/吨，铜精矿加工费的快速下降导致冶炼厂亏损明显。受此影响，国内冶炼厂联合减产预期提升，预计二季度供应短缺将逐步显现。
　　数据来源：Wind
　　2024年Q1铜价震荡走高
　　资料来源：Wind，LME，德邦研究所
　　2.三重属性共振，黄金仍处上涨大周期
　　数据来源：Wind
　　黄金价格仍处上涨周期
　　数据来源：国金证券研究所
　　最后我们再总结一下有色板块的逻辑
　　1、降息预期重燃，推升铜金价格
　　6月降息概率进一步提升，铜金价格均有明显抬升，一方面，黄金作为传统的避险资产，或开启持续上涨行情。另一方面，除了受降息预期影响，伴随着国内冶炼厂减产、中国消费品以旧换新政策预期刺激，供需持续失衡下，3月份铜价持续冲高。
　　2、周期拐点，布局窗口将至
　　中长期逻辑来看，有色金属的3年一轮的库存周期，现在已经逐渐进入补库存阶段，价格上涨或成为未来趋势。同时增持黄金储备成为央行的主要选择，各大经济体央行对于黄金保持积极态度。
　　3、调整充分，估值或具性价比
　　有色金属板块从2021年以来调整得比较充分，国证有色指数近10年分位点18.85%，处于历史较低水平，估值具备性价比。同时有色金属行业中国央企占比多，受益于央国企的市值管理政策，有望引来快速修复的行情。
　　当前有色金属板块估值极具性价比
　　有色ETF基金(159880) 跟踪的国证有色金属行业指数估值处于历史低位，最新市净率PB为2.36倍，低于指数近3年68.23%以上的时间，估值性价比突出。
　　数据来源：Wind
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　　紧密跟踪国证有色金属行业指数，国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。
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　　基金有风险，投资需谨慎！
（文章来源：界面新闻）